[ 第一财经记者注意到，去年银行的投资中，债券市场是主力军。企业预警通数据显示，2024年有数据显示的50家银行中，金融投资总额为94.19万亿元配资排名，其中债券市场投资金额高达81.27万亿元，占比超过85%。 ]
[ 营收下滑的同时，投资收益却逆势增长。据统计，上述银行合计投资收益为1762.91亿元，占营业收入的比重达到11.86%。 ]
2025年一季度，在营收整体承压的背景下，银行业投资收益却实现显著增长，成为支撑业绩的重要引擎。企业预警通数据显示，已披露财报信息的100家银行（含非上市银行，下同）一季度投资收益合计为1762.91亿元，同比大幅增长。对营业收入的贡献率从去年的9.2%增加至11.86%。
增长主要得益于在“资产荒”及净息差持续收窄的背景下，银行加大债券市场配置力度。虽然今年一季度债市有所回调，但部分银行通过兑现2024年“债牛”行情积累的浮盈，实现了一次性收益增长。
值得关注的是，随着债市波动可能加剧，投资收益的可持续性面临挑战。业内人士建议，银行业应当着力优化久期管理、提升投研能力，以更好地应对市场变化。
近七成银行一季度投资收益增长
展开剩余82%第一财经记者据企业预警通梳理，2025年第一季度，已披露信息的100家银行营业收入合计为1.485万亿元，较去年同期的1.511万亿元略有下滑。
营收下滑的同时，投资收益却逆势增长。据统计，上述银行合计投资收益为1762.91亿元，占营业收入的比重达到11.86%。去年同期的投资收益仅为1404亿元，占营业收入的比例为9.2%。
其中，投资收益金额暂居榜单前五均为大行。企业预警通数据显示，中国银行、工商银行、招商银行、邮储银行、兴业银行一季度投资收益分别为138.64亿元、133.35亿元、117.52亿元、109.37亿元、106.63亿元。民生银行、中信银行、浦东银行等9家银行的投资收益金额也在50亿元以上。
多家银行投资收益仍在增长。企业预警通数据显示，在100家银行中，有68家银行一季度投资收益出现增长，占比近七成。其中，光大银行投资收益增速居前。光大银行2025年一季报显示，该行当期投资收益（按集团口径）为72.13亿元，而上年同期为17.90亿元，增速达到302.96%。浙江嵊州农村商业银行、浙江民泰商业银行投资收益增速也达到200%以上。
今年一季度银行投资收益猛增，成为拉动营业收入的重要因素。在100家银行中，52家银行投资收益对营业收入的贡献超过20%。而去年同期仅有33家。
其中，上海银行投资收益占比达到48%。去年同期，该行投资收益占比仅为25.29%。此外，杭州银行、贵阳银行、南京银行、张家港行的投资收益贡献率也超过30%，分别为41.46%、37.44%、33.98%、33.91%。
多家银行兑现前期收益
业内认为，今年一季度，部分银行投资收益增长较快主要由于债券投资收益驱动。
“这是在银行‘资产荒’以及净息差持续收窄、利息收入增长乏力背景下的特殊现象。”招联首席研究员董希淼认为，一方面，包括农商银行在内的部分银行扩大债券投资，“大行放贷，小行买债”，债券投资收益成为银行收入的重要来源。另一方面，国债等政府债券密集发行，为银行配置债券提供了较多机会。政府债券由国家信用背书，具有较强的安全性，成为银行资产配置的重要选择。
第一财经记者注意到，去年银行的投资中，债券市场是主力军。企业预警通数据显示，2024年有数据显示的50家银行中，金融投资总额为94.19万亿元，其中债券市场投资金额高达81.27万亿元，占比超过85%。其中仅“政府债”一项下的金额就高达55.28亿元。
以大行为例，2024年末，工商银行持有金融债券2.41万亿元，包括政策性银行债券1.10万亿元和同业及非银行金融机构债券1.31万亿元，分别占45.6%和54.4%。
去年，市场经历多轮“债牛”行情。重仓债市使得银行获得大额浮盈。德勤中国金融服务业研究中心4月28日发布的银行业报告（下称“德勤报告”）中指出，2024年境内银行金融投资收益合计3891亿元，同比增加819亿元，增幅26.67%。以工商银行为例，2024年12月31日，该集团以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债券投资和其他债权类投资的累计公允价值浮盈分别为928.21亿元和0.31亿元。
多家银行正在适时兑现前期收益。平安银行2025年一季度投资收益为67.70亿元，同比增长44%，主要是交易性金融资产投资收益增加所致。光大银行一季报数据显示，该行投资收益增长部分源于“以摊余成本计量的金融资产终止确认产生的收益”，这项指标从去年一季度的0.23亿元攀升至16.73亿元。邮储银行“以摊余成本计量的金融资产终止确认产生的收益”从去年同期的7.35亿元激增至47.61亿元。杭州银行“以摊余成本计量的金融资产终止确认产生的收益”则增长至8.45亿元。
有业内分析人士认为，此类收益可以理解为金融资产处置产生的“一次性兑现收益”。2024年债牛行情持续，银行积累了较为可观的投资浮盈。部分银行选择在今年卖出，兑现前期收益以平滑季度业绩。
也有银行得益于汇兑收益。以杭州银行为例，该行一季度投资收益从19.14亿元增长至41.37亿元。其中，汇兑收益从去年同期的亏损4912万元到增长1.17亿元。平安银行一季度汇兑收益为4.04亿元，同比增长5671.4%。平安银行解释称，主要是汇率波动等因素影响。
从“规模驱动”向“精细管理”转型
债市带来的投资收益增长能否持续？业内普遍认为仍存在不确定性。
“2024年银行投资收益的较高增长是特定市场环境下的阶段性现象，未来难以简单复制。”董希淼认为，尽管债市长期配置逻辑未变，但波动加剧和政策约束将考验上市银行的主动管理能力。
今年债市收益率波动加剧。中债10年期国债到期收益率从年初的1.6%攀升至1.9%。华西证券首席经济学家刘郁认为， 5月市场大概率延续4月方向判断的三大主线逻辑——关税、基本面、政策。不过，随着未知盲盒悉数打开，投资者的下注力度或相应提升，5月债市或迎来大级别行情的发展期。
面对市场环境变化，银行目前在投资端如何应对？
部分上市银行一季报中强调优化投资策略。光大银行在一季报中指出，将持续加强宏观形势和政策研判，强化对债券组合的前瞻性、灵活性管理，做优做强主营投资业务，激发金融市场交易活力，促进金融市场投资交易业务提质增效。
上海银行强调会强化投研能力，加强对市场趋势研判，动态优化投资组合与交易策略，稳定核心交易价值贡献。
综合来看，在息差压力与债市波动的双重挑战下，银行投资策略正从“规模驱动”向“精细管理”转型。
德勤报告中指出，在当前复杂的市场环境下，将持续考验商业银行对投资机会的把握和债券久期管理能力，个别境外银行风险事件凸显了由资产负债错配引发的流动性风险。这将推动境内商业银行更加注重流动性风险的管理配资排名，调整资产结构在债券资产中的配置，也更加重视资产的流动性以及与负债的匹配度。
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